中信证券：电子行业下半年重心关怀端侧AI、出海增量、国产自强三大主义
中信证券研报示意，专家电子产业履历长达2—3年的高库存、低需求、投资减、产能降的低迷期后，2023年第四季度新一轮景气周期的拐点清楚，2024年第一季度景气度复苏趋势陆续成立，各细分板块公司事迹总体在低基数下发扬出高成长，其中利润端增长更优，财务与基本面发扬陆续改善，信心陆续追忆，部分高景气细分板块（如安卓链复苏、家具立异、AI算力高景气等）、国产替代逻辑公司事迹发扬相对亮眼。瞻望2024年下半年，在复苏趋势成立+立异拐点到来的布景下，对行业将来2—3年陆续高景气的发展特别有信心，以为行业将来三年是大上行周期，合座看好以端侧AI、出海增量、国产自强三大立异驱动的顺周期带动下的投资契机，提议投资东说念主增强布局。
全文如下电子｜重心关怀端侧AI、出海增量、国产自强三大主义：2024下半年投资策略
专家电子产业履历长达2-3年的高库存、低需求、投资减、产能降的低迷期后，2023Q4新一轮景气周期的拐点清楚，2024Q1景气度复苏趋势陆续成立，各细分板块公司事迹总体在低基数下发扬出高成长，其中利润端增长更优，财务与基本面发扬陆续改善，信心陆续追忆，部分高景气细分板块（如安卓链复苏、家具立异、AI算力高景气等）、国产替代逻辑公司事迹发扬相对亮眼。
瞻望2024年下半年，在复苏趋势成立+立异拐点到来的布景下，咱们对行业将来2-3年陆续高景气的发展特别有信心，以为行业将来三年是大上行周期，合座看好以端侧AI、出海增量、国产自强三大立异驱动的顺周期带动下的投资契机，提议投资东说念主增强布局。
▍下半年投资干线1：拥抱端侧AI与出海增量
1）端侧AI：咱们以为现在大模子与agent才气已初步具备，软硬联接的端侧AI家具仍是迎来立异拐点，咱们看好下半年苹果端侧AI phone引颈带来的换机潮机遇，过甚带动下悉数这个词电子端侧AI家具迎来的新一轮立异周期。一年维度内，咱们看好AI phone领先朝“及时AI助理”迈进，带来换机潮；两年维度内，咱们以为轻量级AI IoT家具将跟进，并与手机PC家具交融；3-4年维度，最看好AI phone+AR眼镜的组合，有望绽开东说念主与物理天下交互的念念象空间。
2）出海增量：在现在消耗感性化的需求布景下，联接买卖模式的密集立异（直播电商、短视频等），股票配资怎么申请杠杆国内电子品牌公司有望紧握品牌升级的出海发展机遇，在快速成长的新兴商场开拓业务增量，同期，中上游供应链也将侍从客户布局而出海发展。咱们陆续看好下半年电子公司受益于品牌升级&出海带来的增量契机，坚强看好国内产业链将来陆续面向专家化布局的发展趋势。
▍下半年投资干线2：国产自强与安全底座
1）开荒/零部件：永远扩产陆续，短期先进客户订单加快，咱们权衡刻下半导体开荒需求增速超20%；刻下开荒合座国产率不足20%，外部限度之下国产化率有望快速种植，看好开荒公司订单的高速增长。
2）先进封装：AI需求高增，拉动Chiplet+HBM商场边界快速种植，先进封装的商场需求及国产替代空间雄伟，时期涵盖及性能发扬是核心逻辑，提议关怀时期特出、事迹增长详情味高的龙头公司。
3）IC诡计：陆续国产自强，其中国产算力受益于国内战术扶植和需求缺口有望加快布局；CIS中低端方法改善、国产高端料号拓展凯旋；模拟芯片国产化有长足种植空间，原土功率器件快速发展；此外MCU和射频厂商也有望陆续冲破。
▍下半年投资干线3：单独逻辑的细分红长契机，还能关怀什么？
1）周期复苏：消耗电子和家电24H1需求较强，手机和PC天然弱复苏，但AI加持有望刺激新一轮流机（类比上一轮4G换5G，本轮是AI高规格硬件需求鼓吹），汽车和工业旯旮好转。咱们看好需求复苏下，晶圆制造龙头的稼动率陆续种植以及价钱拐点清楚，有望带动收入及毛利率陆续改善，以及功率器件龙头受益于上游代工资本改善+行业价钱企稳&库存改善。
2）LCD面板：将来价钱、盈利核心有望幽闲上行，重复折旧从容退出，面板厂利润有望陆续增厚，板块从曩昔的高波动转为将来的可陆续幽闲盈利的阶段，稳妥长线布局。
3）利基存储：消耗商场复苏，工业、车规商场运转补库拉货，利基存储有望需求复苏和加价逻辑共振，带来出货量增长，利润改善。
4）云霄算力：专家云霄算力陆续景气高企，看好AI行状器及配套门径，包括PCB、存储、配套元器件等机遇。
5）折叠屏：价钱陆续下千里带动浸透率有望陆续种植；此外咱们以为华为或有望推出三折家具，引颈折叠屏手机形态立异。
6）miniLED：咱们看好COB在小间距/Mini LED骄横领域的诓骗出路以及Mini LED背光于TV、车载商场的加快浸透。
▍风险身分：
专家宏不雅经济低迷风险；下流需求不足预期；AI立异不足预期；AI买卖化历程不足预期；安卓产业链立异不足预期；MR销量不足预期；国产替代历程不足预期；国内晶圆厂扩产不足预期；先进制程时期发展不足预期；下流厂商竞争加重；国外产业环境变化和贸易摩擦加重风险；通胀导致的原材料加价风险；制裁加码的风险；汇率波动等证券配资。
